[상상인증권 운송/조선 이서연]

[조선] 데이터센터향 엔진 수주 기대감 확대 중

전력 수요 증가에 따른 데이터센터향 발전용 엔진 수주 확인

 - AI 성장에 따른 전력 수요 증가로 수혜를 입었던 발전용 가스터빈의 가격 상승 및 납기가 지연 중이며, 그에 따른 대안으로 선박용 4행정 중속엔진에 대한 수요 부각 및 실제 수주가 이어지는 상황

 - 4/16 핀란드 엔진 라이센서 및 생산 업체 바르질라(Wartsila)의 미국 데이터센터향 발전용 엔진 신규 수주, 국내 엔진 밸류체인 업체들 해당 수요 기대감을 반영하며 동반 주가 상승

 - 또한, 4/22 HD현대중공업이 미 데이터센터향 엔진 수주건을 공시하며 추가 주가 반등 시현

 - 4/22 종가 기준 wow HD현대중공업 +35%, STX엔진 +49%, HD현대마린솔루션 +26%, 한화엔진 +40%, HD현대마린엔진 +14%

신규 수요 확대로 더욱 강화될 엔진 사이클 

 - 바르질라는 기존에도 데이터센터향 발전용 엔진을 수주 및 납품해오던 업체이며, 해당 수요 기반 성장성을 반영해 2026E PER 32배, 2028E PER 25배의 밸류에이션을 형성 중

 - 그러나 국내 업체의 데이터센터향 대규모 발전용 엔진 수주는 이번 건이 이례적, 이를 근거로 향후 국내 엔진 밸류체인 업체들의 시장 수혜를 기대해볼 수 있음

 - HD현대중공업: 4행정 중속엔진 고유 라이선스 ‘HiMSEN’ 보유 및 자체 생산

 - HD현대마린솔루션: HD현대그룹 생산 엔진의 AM사업 담당 업체, 향후 데이터센터 발전용 엔진 애프터마켓 시장 수혜 기대

 - STX엔진: 에버렌스(Everllence), 커민스(Cummins) 사의 라이선스를 보유하며 4행정 중속엔진 생산

 - 한화엔진과 HD현대마린엔진은 2행정 저속엔진 위주 생산업체이나 시장 진입은 가능하다는 판단

 - 엔진 수요가 강한 상황에서 데이터센터향 4행정 중속 엔진 수요까지 더해질 경우 엔진 수주 사이클 장기화 예상

HD현대중공업, 4/22 미국 데이터센터향 발전용 엔진 수주  

 - HD현대중공업은 4/22 미국 데이터센서향 발전용 엔진 수주, 총 계약 규모는 6,271억, 34대이며, 납기일은 2030년 10월까지

 - 동사 엔진사업부는 그룹사 선박용 엔진 생산만으로 이미 130%의 가동률을 기록 중

 - 이번 계약의 납기 시점이 여유가 있다는 점, 계열사 HD현대마린엔진과의 생산 이원화로 점진 생산 여력 확보가 가능하다는 점을 고려했을 때 생산 차질 제한적일 것으로 판단

보고서: https://buly.kr/3NKeK3j

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